第120章 分析的逻辑(2 / 3)

投行之路 离月上雪 5425 字 2020-02-23

自然有想的不彻底、不到位的地方,所以这就是为何答完反馈还要举行内核会的原因。

此时内核会有委员提出,东光高电项目组交上来的反馈报告,有矛盾之处。

矛盾的原因是原材料占比一会儿上升,一会儿又说减小,逻辑不清晰,无法解释产品毛利率变化。

毛利率(主营业务收入主营业务成本)主营业务收入x100。

很多人理解毛利率就是看公式,看公式的话,毛利率无非就是收入与成本的差值再除以收入。

但是我们从小到大学数学公式,目的不是为了机械地把公式读出来。

学公式的目的是帮助我们理解一些原本抽象的概念。

比如别人要我们解释为何一家企业的毛利率高,我们不能说“哦,因为这家企业主营业务收入高,主营业务成本低啊!”

这是一种解释没错,但其实这等于没解释,因为我们这是赤裸裸地用数据解释数据。

如果有人问我们“为什么你高考只考了280分啊?”

我们不能回答:“哦!因为我语文多少分,数学多少分,理综多少分……”

这当然是一种回答,只不过这就是用数据解释数据,根本不是别人想要的答案。

别人其实真正想问的是“你高考280分是因为你不认真学习么?你是艺术生么?你高中是不是早恋了?你是不是家里很有钱要出国读书所以高考就裸考玩玩?”

别笑。

非常多的投行专业人士,大牛行业研究员,大牛财务分析师,名片上的证书一箩筐一箩筐的,真正写分析报告的时候,大多数人在用数据解释数据,好似一份研究报告数据足够多,足够让行外人眼花缭乱,就显得自己足够有水平……而数据变化的真正原因你问他们,大部分人不一定能答得上来。

所以在毛利率这个问题上,我们要透过现象看本质。

从构成上看毛利是收入与成本的差,但实际上毛利率反映的是一个商品经过生产加工,转换“自身构成”以后,增值的那一部分。

换而言之,增值的越多毛利自然就越多。

比如产品通过研发的差异性设计,对比竞争对手增加了一些功能,这时毛利也就增加了。

毛利率越高的公司,自身的优势自然就越强,否则别人不可能在成本的基础上提高溢价去买你的东西。

此时此刻,胡延德看着那份反馈,上面清楚的写着2012年、2013年、2014年,公司原材料占比分别为8576、8857以及9124,呈上升趋势。

“是这样的黄律师,他们总体的原材料占比确实是上升的,但是柱上开关,我们就看柱上开关这个产品,它的原材料占比确实是下降的。”

“为什么会下降?”

“这个主要是公司为了提高产品质量与增强市场竞争力,提高了原材料采购标准,原来合作的一些厂商,自己技术没有进步,故的原材料已经不符合公司新标准了,所以就没再采购了。”

“黄律师我补充一下。”蒋一帆开口道“关于柱上开关的毛利率有所变化,一是因为原材料占比变化,二也是因为原材料的价格变化了,从而主营业务成本变化了;这种变化来自于两方面一方面是因为公司采取批量采购,一定程度上降低了原材料价格;另一方面,柱上开关的原材料也随着所属行业市场行情的波动而变化。”

“另外由于公司产品均为非标准化产品,报告期各年度原材料采购类型相差较大,故数据占比没有太大可比性。”王立松开口道。

就在王立松说到这里时,柴胡忽然感觉身边一股疾风扫过,这股疾风不知怎的有些凉。

柴胡扭头一看,是王暮雪。